对于中弘控股股份有限公司(以下简称“中弘”）而言，过去的4个月以及未来的4个月，将成为这家公司最关键的8个月。过去的4个月，中弘债务违约、项目暂停、股东减持，麻烦缠身；未来4个月，控股股东及实际控制人王永红带来的债务重组计划能否成功决定着它的生死。

中弘危局

3月的一个清晨，北京像素社区的中介门店，经纪人们开始忙活起来，这座由中弘打造的、北京知名的大体量商住社区，1个月能够为经纪人们贡献10套左右的成交量，虽然与商住最辉煌的时代相比，成交已经冷清了不少，但是只要有成交，经纪人们就有奔头。

和北京像素门店的经纪人一样，在千里之外的香港，中弘实际控制人王永红也在奔波，他的目标是一次200亿元体量的重组计划。

3月19日晚间，中弘发布公告称，接到控股股东中弘卓业集团及实际控制人王永红通知，中弘集团、王永红与深圳港桥股权投资基金管理有限公司(以下简称“港桥投资”)于3月19日共同签署战略重组协议，拟以成立重组基金形式对中弘集团全部资产进行重组。这无疑为身陷囹圄的中弘带来了一丝希望。

公开资料显示，王永红发家致富始于中弘·北京像素。2000年，王永红以极低廉的价格在北京朝阳区五环外的常营乡附近一次性购买了600亩土地，这块地后来的一部分被王永红开发成了中弘国际商务花园，也就是今天鼎鼎大名的北京像素。

中弘一炮走红，在积累了一定的名气和项目资源之后，中弘提出了“A+3”的战略，“A”指的是已经上市的中弘，未来将以旅游地产为主；“3”是指该公司拟收购的3家香港上市公司，分别打造互联网金融平台、互联网旅游平台，以及在管理运营“新奇世界”品牌的基础上，打造全开放的品牌管理及运营平台。

不过，在轻资产转型的道路上，中弘走得并不轻松。布局的旅游地产项目海南半山半岛项目收购计划，在2015年因为股权负债而暂停，在此之前中弘不惜卖掉手中矿业股份为其筹钱。

折戟半山半岛项目，紧接着中弘陷入了系列危机。此次危机的导火索是，2017年12月，中弘被曝出下属子公司浙江新奇世界影视文化投资有限公司债务利息违约；2017年12月29日，大公国际质疑中弘的银行账户资金挪作他用且怀疑“14中弘债”偿债来源，并下调了中弘的主体评级；随后，大公国际又于1月下调了中弘的主体评级至BBB-。

至此，中弘开始卷入偿债风波。同时控股股东中弘集团所持股份也因债务问题被司法冻结，后续虽与债权人西藏信托达成和解，但是中弘集团也陷入越来越多的司法冻结程序之中。

“救火者”港桥投资

在中弘麻烦缠身时，有消息传出，王永红已奔赴香港，市场猜想四起，3月8日，中弘发布公告紧急说明，王永红系为主导中弘卓业与港桥投资重组谈判，所以前往香港。

3月19日，王永红带来了好消息，中弘的重组计划浮出水面。愿意紧急救火的港桥投资又是什么来头？

公开资料显示，港桥投资系香港联交所上市公司中国港桥控股有限公司(以下简称“中国港桥”)依法在中国内地设立的全资子公司。中国港桥前身是至卓国际，主营硬盘业务，随着电脑配件产业没落，其主业转型为投资控股公司，拥有香港证监会颁发的证券咨询和资产管理牌照，并更名为中国港桥。

值得注意的是，中国港桥与华融系关系密切。2017年5月，中国港桥通过附属与华融金控附属拟成立合计20亿元的两只基金；2017年12月，中国港桥间接全资附属公司Power Tiger Investments Limited斥资7920万元收购8800万股华融投资股份，占其已发行股本总额的约4.85%；此外，2017年7月，中国港桥执行董事周伙荣辞职，该高管曾就任中国华融投资运营总监。

中国港桥对于内地事务也颇为积极。2017年9月，中国港桥携亨通集团、华融证券分别与宁夏天元锰业集团、宁夏国有资产投资控股集团、银川市签署合作协议，进驻宁夏设立产业基金，中国港桥主要承担资金和高级管理人才的引入，并作为GP和基金管理人运作宁夏战略新兴产业投资发展基金。

公告显示，这次重组目标为帮助中弘集团盘活资产、偿还债务，加强管理和风险监测，调整中弘集团经营战略，促使中弘集团恢复正常的生产经营，对于港桥投资来说，则是为了获取重组基金收益和投资资金的安全退出。

关键的4个月和200亿

深陷债务风波的中弘似乎看到了希望。根据此次重组协议，港桥投资拟联合其他主要合伙人发起设立一只私募股权投资基金（亦称“重组基金”），向境内外合格投资者定向募集不超过200亿元，其中境内投资者认购不超过70亿元，境外投资者认购不超过20亿美元（约合人民币130亿元）。

据了解，港桥投资作为重组基金的管理人，拟管理本基金对中弘集团进行重组。重组基金的期限为三年，基金相关内容最终以基金合同的约定为准。截至协议签署之日，重组基金境外投资者已确认认购20亿美元，境内合格机构投资者的投资正在安排之中。

重组方案和措施设计将灵活运用债务重组、资产重组、股权重组、并购重组、债转股、追加投资、破产重整等多元化的业务手段。重组方案和措施设计或交易结构的设计应充分兼顾和平衡股东、债权人等相关方利益，通过盘活中弘集团资产以平衡各方利益。

同时，重组基金将于4个月内通过购买中弘集团资产、项目公司股权、向项目公司增加投资及处置中弘集团非核心资产等方式，使中弘集团获得现金并用于偿还其全部或部分到期债务、清偿全部合理的应付利息或与债权人就债务安排达成新的债务安排协议，以及供其运营和周转流动资金。

此外，按协议约定的方式和节点，港桥投资可对中弘集团的全部资产（包括子公司或参股公司的资产、海外资产、债权权益等）进行重组。中弘方面称，若相关重组事项涉及到上市公司，将及时进行披露。

实际上，早在2月14日，中弘在宣布终止收购海南半山半岛中的部分地块之时，便拿出了对中弘集团重组的框架协议，拟定设立一只私募基金募集130亿元进行重组。当时正值中弘债务违约风波以及中弘控股所持上市公司股票被冻结之时。一个月过去，上述框架协议中的重组金额增至200亿元，具体的架构也有所调整。

值得注意的是，重组基金实施、推进本次重组以以下条件成就为先决条件：中弘集团的所有相关债权人在本协议签署之日起4个月内不对中弘集团任何资产采取新的任何法律行动，包括但不限于提起新的诉讼、采取新的查封、扣押、冻结等措施；中弘集团在本协议公告之日起15日内获得相关债权人同意本次重组的承诺函。

在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，这次港桥投资临危救火中弘集团，无疑是给四面楚歌的中弘打了一剂强心针。不过，重组基金能否如期设立、未来又将如何重组中弘集团各类资产，重组事宜能否顺利进行也存在不确定性。未来4个月的时间，是中弘“历劫”的关键期。